牛牛游戏 中草香料2025年净利润接近腰斩, 3.1亿新样子一年只赚309万

近期，北交所上市公司安徽中草香料股份有限公司(以下简称“中草香料”，证券代码：920016）发布了2025年年度发达和2026年一季报。

财报闪现，2025年中草香料的营收还在增长，净利润仍是先撑不住了。

增收不增利，毛利率连降

2025年，中草香料竣事贸易收入2.40亿元，同比增长7.85%。归母净利润1914.56万元，同比下滑47.73%，接近腰斩。扣非净利润1499.13万元，同比下降35.90%。

增收不增利的原因并不复杂。中草香料我方的讲明是：阛阓竞争热烈，家具价钱下降，同期新材料样子转固后折旧增多，导致毛利率同比下降。

财报闪现，2025年，中草香料轮廓毛利率26.64%，比2024年的30.50%下滑了近4个百分点。其中，中枢家具凉味剂的毛利率从上一年的高位顺利掉了7.39个百分点，降到26.12%。价钱战的思绪很昭彰，订价权在削弱。

此外，2025年，中草香料财务用度627.63万元，同比增长147.55%，主若是中草新材料样子贷款利息不再成本化，一起计入当期损益。研发用度1377.85万元，同比增长48.97%，子公司研发干与增多。

两端一挤，利润就少了许多。

需要阐述的是，中草香料的解决层很大方，也很懂股民的心念念。年报里，中草香料推出了每10股派0.7元的分成预案。

在净利润简直腰斩的配景下，还能坚抓分成，这在A股（包括北交所）长短常贫穷的“闻东谈主风韵”。这阐述中草香料手里如实还有钱，约略说，它终点介怀珍贵我方的阛阓形象。固然，也反馈出中草香料的自信。

但欠债端。一年内到期的非流动欠债高达5800多万，短期告贷也有7865万元。为了防守这个产能推广，中草香料借了不少钱，财务用度（利息支拨）也增长了2.62%。

左手借钱扩产，右手分成稳住股价。（截止2026年4月17日收盘，2026年北证指数着落2.47%的情况下，中草香料股价着落了9.72%）

这种步地能不可跑通，透澈取决于阿谁“年产2600吨”的样子能不可尽快满产并竣事盈利。一朝新样子投产到手，成本摊薄，利润就会迎来袭击性反弹；反之，如果产能开释慢了，高额的财务用度和折旧就会吞吃无数利润。

3.1亿新样子，一年只赚309万

最值得关爱的是阿谁被托福厚望的“年产2600吨凉味剂及香原料样子”。

收尾2025年底，该样子累计干与3.11亿元。2025年，样子主体安徽中草新材料有限公司竣事贸易收入1.17亿元，抢庄牛牛app净利润309.01万元。

干与3个多亿，一年赚309万。净利率不到3%，连答理家具的收益皆比不上。

目下，该样子还在“产能爬坡”，产能尚未透澈开释。但问题在于，折旧和利息仍是先行一步启动侵蚀利润了。2025年中草香料固定财富从2.25亿元增至2.83亿元，新增折旧顺利压在利润表上。

这种“收入还没起来，成本仍是到位”的错配，短期内很难缓解。

存货激增75%，短债暴增5倍

财富欠债表也出现了值得警惕的信号。

2025年末，存货账面价值1.01亿元，同比增长75.37%。中草香料讲明是子公司试坐褥导致库存增多，以及原料价钱低时允洽备货。意旨说得通，但存货占用资金、跌价风险皆是实打实的。

一年内到期的非流动欠债从950万元飙升至5829万元，激增5倍多。短期偿债压力昭彰加大。不外贪图活动现款流净额仍有2517万元，至少账上现款还没出问题。

一季度营收涨了48%，现款流却转负

再看2026年一季度数据。

2026年一季度营收7016.75万元，同比增长48.49%；净利润628.64万元，同比增长64.40%。数字看起来很漂亮。

但有两个细节需要防备。

第一，2025年一季度基数很低，净利润惟一382万元，这个增长有“低基数”要素。第二，一季度贪图活动现款流净额为-859.31万元，同比大幅恶化。账面上赚了钱，本色收回的现款却在减少。同期应收账款从3810万元增多到4508万元，阐述要么客户回款变慢了，要么公司为了冲事迹减弱了信用战略。

清扬锐评：几个积极信号，但不细目性更大

好音信是，中草香料通过好意思国FDA现场查验，外洋阛阓拓展有了基础。凉味剂SC-1、WS-14等新家具小试顺利，研发回在鼓吹。这些皆是积极信号。

但脚下的问题也很本质：老家具价钱战没打完，新样子暂时赚不到钱，存货和欠债在往上走，现款流启动吃紧。

目下的中草香料，正处于弯谈加快的阶段，姿势可能不那么优好意思（现款流为负、利润率下滑），呼吸也有些仓卒（欠债率上涨），但它如果真加快。

如果你是短线交游者，目下的高增长可能是个诱东谈主的罗网，因为利润表的好意思化雷同遮蔽了贪图性现款流的紧绷。

但如果你是长线的价值挖掘者，你真确应该关爱的，不是这个季度赚了若干钱，而是阿谁“中草新材料”项目标落地过程。只消新产能能到手挫折为低成本、高毛利的家具，目下的这点阵痛，不外是早晨前的昏暗。

问题是，这个本事需要多久，中间还会不会出别的岔子，没东谈主说得准。关于投资者来说牛牛游戏，这些不细目要素，皆需要商量明晰。

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